刚刚过去的周末，金帝股份被刷屏了。

金帝股份上市首日出现的2亿元融券“卖盘”，引发了市场关于限售股出借是否意味着绕道减持的巨大争议。经过一个周末的发酵后，金帝股份又演绎了开盘就快速拉升至涨停的走势。

9月1日，金帝股份登陆A股，并同步被纳入融资融券标的。数据显示，上市首日该公司股份就遭融券卖出458.32万股。融券余额达2.21亿元，占流通市值的9.346%。当日该公司转融通共借出券470万股。

非常巧合的是，该公司高级管理人员与核心员工参与的战略配售资管计划持股数量为470.0871万股。对此有市场声音猜测，金帝股份上市首日被融券卖出的458万多股正是来自战略配售限售股。

还值得一提的是，中证金融数据显示，金帝股份这470万股分成7笔融出，期限均为27天，即合约在9月28日到期，当日必须归还转融通合约。每一笔的利率均高达20%以上，最高达28.1%。

20%以上的融券利息，意味着融出方获利丰厚。一般股票的融出费率多数在5%以下，绝大部分低于10%，融出费率高于20%的股票为极少数。

一番操作后，我们来看看金帝股份的股价：9月1日，金帝股份登陆A股，发行价为21.77元/股，当日盘中最高冲至61元/股，最终收报48.27元/股，收涨121.73%。第二日股价有所上涨，第三日开始则持续下跌。9月15日收盘时，金帝股份每股价格仅为33.4元，相较高位下跌45.25%。

在这个过程中，出借券的融出方获利丰厚。借券的机构也赚得盆满钵满。唯一受伤的是中小投资者，他们承受了股价一落千丈的浮亏。

对于今天的涨停，说法依然很多。有观点认为，金帝股份主要从事精密机械零部件的研发、生产和销售，目前形成了轴承保持架和汽车精密零部件两大业务线。今天的涨停是沾了华为汽车概念的光。

但也有投资者表示：“这个涨停是正常的，因为前面融券卖出的后面是要还券的，尤其是周末抓人事件给了他们震慑，现在自然就着急要买回了”。

金帝股份首日天量融券的不是个例，7月26日，盛邦安全上市首日也遭遇大笔融券卖出，卖出金额超9000万元。对此，该公司回应投资者称，据了解，当为战略投资者出借。根据转融通业务的相关规定，战略投资者在承诺的持有期限内，可以按规定借出获得配售的股票。

另外，德福科技上市首日遭遇1.56亿的融券卖空，其后股价低迷不振，走势与金帝股份异曲同工。

总体来看，当前A股市场融券交易量总体规模较小，对整体市场走势影响有限。从近期融券交易情况看，截至8月31日，融券余额938.79亿元（较2022年末减少20.06亿元）仅占A股流通市值的0.13%；1-8月累计融券卖出额8789.44亿元，日均融券卖出额54.26亿元，仅占A股日均成交额的0.59%，相比之下，融资买入交易规模约为融券交易规模的十倍。从近三年情况看，融券余额占A股流通市值比例最高不超过0.24%，融券卖出额占A股成交额的0.5%，单月占比最高不超过0.72%。

但是对于限售股可出借这一制度设计值得商榷。由于转融通平台上的交易信息不完全透明，无法知道投资者难以了解限售股融券业务的真实规模和动向，也难以评估其对上市公司基本面和价值的影响。无限制的限售股股东转融券可能放大市场的波动性和不确定性，增加投资者的投资风险。